業務狀況
集團簡介：
－ 集團主要從事製造及銷售玩具；證券經紀、證券孖展融資、投資顧問、企業融資顧問及資產管理服務。
業績表現：
－ 截至２０２５年９月止六個月，集團營業額下跌５２﹒３％至２７８４萬元，股東應佔虧損擴大５﹒４％至
１０７８萬元。期內，集團業務概況如下：
（一）製造及銷售玩具：營業額下降５２﹒９％至２２４９萬元，佔總營業額８０﹒８％，分部溢利減少
８９﹒７％至６７﹐０００元；
（二）金融服務：營業額下降４９﹒３％至５３４萬元，分部虧損收窄３３﹒１％至４１６萬元；
（三）於２０２５年９月３０日，集團之現金及現金等價物為２０７０萬元，租賃負債、可換股票據及承兌票
據負債分別為３４１萬元、７９９萬元及１６００萬元，流動比率為２﹒７倍（２０２５年３月３１日
：１﹒８倍），債務與權益比率（債務結餘除以權益總額）為８７﹒４％（２０２５年３月３１日：
１００％）。
－ ２０２４╱２０２５年度，集團營業額下跌５９﹒４％至７１９３萬元，股東應佔虧損收窄７５﹒８％至
１７８７萬元。年內，集團業務概況如下：
（一）製造及銷售玩具：營業額下降６８﹒７％至５２０８萬元，佔總營業額７２﹒４％，分部溢利減少
７５﹒３％至３６萬元；
（二）金融服務：營業額增加８３﹒４％至１９８５萬元，分部虧損收窄８４﹒５％至１０４２萬元；
（三）於２０２５年３月３１日，集團之現金及現金等價物為２５６０萬元，租賃負債、可換股票據及承兌票
據負債分別為５２５萬元、７３０萬元及３１００萬元，流動比率為１﹒８倍（２０２４年３月３１日
：２﹒１倍），債務與權益比率（債務結餘除以權益總額）為１００％（２０２４年３月３１日：
６６﹒１％）。
－ ２０２３╱２０２４年度，集團營業額下跌４８﹒１％至１﹒７７億元，股東應佔虧損擴大２﹒２％至
７３９４萬元。年內，集團業務概況如下：
（一）整體毛利下降３７﹒７％至２８００萬元，毛利率則上升２﹒７個百分點至１５﹒８％；
（二）製造及銷售玩具：營業額下降４９﹒７％至１﹒６６億元，佔總營業額９３﹒９％，分部溢利減少
３２﹒２％至１４４萬元；
（三）金融服務：營業額減少３﹒３％至１０８３萬元，分部虧損擴大１２﹒７％至６７０７萬元；
（四）於２０２４年３月３１日，集團之現金及現金等價物為５７５０萬元，租賃負債、可換股票據及承兌票
據負債分別為１７２萬元、６１４萬元及３１００萬元，流動比率為２﹒１倍（２０２３年３月３１日
：１﹒８倍），債務與權益比率（債務結餘除以權益總額）為６６﹒１％（２０２３年３月３１日：
３０﹒９％）。
－ ２０２２╱２０２３年度，集團營業額下跌２３﹒８％至３﹒４２億元，股東應佔虧損收窄２３﹒４％至
７２３２萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利減少１７﹒５％至４４９３萬元，毛利率上升１個百分點至１３﹒１％；
（二）製造及銷售玩具：營業額下降２０﹒５％至３﹒３１億元，佔總營業額９６﹒７％，業績轉虧為盈，錄
得分部溢利２１３萬元；
（三）金融服務：營業額減少６６﹒１％至１１２０萬元，分部虧損收窄９％至５９４９萬元；
（四）於２０２３年３月３１日，集團之現金及現金等價物為６１９５萬元，租賃負債及可換股票據分別為
６２２萬元及３９０４萬元，流動比率為１﹒８倍（２０２２年３月３１日：１﹒９倍），債務與權益
比率（按債務結餘除以權益總額計算）為３０﹒９％（２０２２年３月３１日：３６﹒５％）。
－ ２０２１╱２０２２年度，集團營業額下跌７﹒６％至４﹒４９億元，股東應佔虧損擴大１﹒６倍至９４３７
萬元。年內，集團業務概況如下：
（一）整體毛利下跌２４％至５４４４萬元，毛利率減少２﹒６個百分點至１２﹒１％；
（二）製造及銷售玩具：營業額下降８﹒９％至４﹒１６億元，佔總營業額９２﹒６％，業績轉盈為虧，錄得
分部虧損１４７２萬元；
（三）金融服務：營業額增加１１﹒３％至３３００萬元，分部虧損擴大１﹒７倍至６５３８萬元；
（四）於２０２２年３月３１日，集團之現金及現金等價物為２９３８萬元，銀行借款為１６０１萬元。流動
比率為１﹒９倍（２０２１年３月３１日：２﹒５倍），債務與權益比率（按債務結餘除以權益總額計
算）為３６﹒５％（２０２１年３月３１日：１７﹒４％）。
－ ２０２０╱２０２１年度，集團營業額上升１７﹒５％至４﹒８６億元，股東應佔虧損收窄５９﹒４％至
３５６３萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利增加１０﹒７％至７１５９萬元，毛利率則下降０﹒９個百分點至１４﹒７％；
（二）製造及銷售玩具：營業額上升１８﹒９％至４﹒５６億元，佔總營業額９３﹒９％，分部利潤增長
１３﹒９倍至４０１萬元；
（三）金融服務：營業額增加０﹒２％至２９６５萬元，分部虧損收窄５８％至２４２１萬元；
（四）於２０２１年３月３１日，集團之現金及現金等價物為４８２０萬元。流動比率為２﹒５倍（２０２０
年３月３１日：１﹒９倍），債務與權益比率（按債務結餘除以權益總額計算）為１７﹒４％（
２０２０年３月３１日：３０﹒６％）。
－ ２０１９╱２０２０年度，集團營業額下跌３３﹒８％至４﹒１３億元，股東應佔虧損擴大１﹒４倍至
８７６６萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利減少２３﹒４％至６４６４萬元，毛利率則增長２﹒１個百分點至１５﹒６％；
（二）製造及銷售玩具：營業額下跌３８﹒１％至３﹒８４億元，佔總營業額９２﹒８％，分部利潤下降
９９﹒４％至２７萬元；
（三）金融服務：營業額增長５﹒３倍至２９５９萬元，分部虧損擴大２３﹒４％至５７５７萬元；
（四）於２０２０年３月３１日，集團之現金及現金等價物為５９９６萬元，銀行借款為１６９６萬元，另有
可換股票據７８１８萬元，流動比率為１﹒９倍（２０１９年３月３１日：３﹒２倍），債務與權益比
率（按債務結餘除以權益總額計算）為３０﹒６％（２０１９年３月３１日：２８％）。
－ ２０１８╱２０１９年度，集團持續經營業務之營業額下跌１９﹒４％至６﹒２４億元，股東應佔虧損收窄
２４﹒１％至３５７９萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利下跌２１﹒９％至８４３８萬元，毛利率減少０﹒４個百分點至１３﹒５％；
（二）製造及銷售玩具：營業額減少１７﹒７％至６﹒２億元，分部溢利增長４３﹒７％至４７８６萬元；
（三）金融服務：營業額下跌７９％至４６７萬元，分部虧損擴大８５﹒４％至４６６４萬元；
（四）於２０１９年３月３１日，集團之現金及現金等價物為１﹒４１億元，銀行借款為２３１０元，另有
８８４３萬元可換股票據負債。流動比率為３﹒２倍（２０１８年３月３１日：２﹒９倍），債務與權
益比率（債務結餘與權益總額之比率）為２８％（２０１８年３月３１日：２０﹒５％）。
－ ２０１７╱２０１８年度，集團持續經營業務營業額下降１﹒３％至７﹒７５億元，股東應佔虧損收窄
４９﹒９％至４７１７萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利增加１６﹒２％至１﹒０８億元，毛利率上升２﹒１個百分點至１３﹒９％；
（二）製造及銷售玩具：營業額減少２％至７﹒５３億元，分部溢利則上升４３﹒３％至３３３０萬元；
（三）金融服務：營業額上升３２﹒４％至２２２１萬元，分部虧損收窄２６﹒３％至２５１６萬元；
（四）已終止經營業務－數碼出版、移動及網絡應用程式解決方案：營業額下跌６２﹒５％至１０６萬元，分
部虧損收窄６９﹒６％至１５０７萬元；
（五）於２０１８年３月３１日，集團之現金及現金等價物為１﹒４１億元，銀行借款為１３９０萬元，債務
與權益比率（債務結餘與權益總額之比率）為２０﹒５％（２０１７年３月３１日：２１％），流動比
率為２﹒８８倍（２０１７年３月３１日：１﹒５１倍）。
－ ２０１６╱２０１７年度，集團營業額上升２﹒２％至７﹒８８億元，股東應佔虧損擴大２１﹒４％至
９４１４萬元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利上升１６﹒７％至９３７９萬元，毛利率上升１﹒５個百分點至１１﹒９％；
（二）製造及銷售玩具：營業額微升０﹒３％至７﹒６８億元，分部溢利下降２８﹒２％至２３２４萬元；
（三）數碼出版、移動及網絡應用程式解決方案：營業額上升５４﹒３％至２８３萬元，分部虧損縮窄
２０﹒８％至４９５１萬元；
（四）金融服務：營業額上升４﹒９倍至１６７７萬元，分部虧損擴大１﹒３倍至３４１３萬元；
（五）於２０１７年３月３１日，集團之現金及現金等價物１﹒３億元，銀行借款５６７２萬元，另有可換股
票據５４９４萬元，債務與權益比率（債務結餘除以權益總額）為２１％（２０１６年３月３１日：
４９﹒１％），流動比率為１﹒５１倍（２０１６年３月３１日：１﹒４４倍）。
－ ２０１５╱２０１６年度，集團營業額下降７﹒１％至７﹒７億元，股東應佔虧損擴大１９﹒８倍至７７５７
萬元。年內，集團業務概況如下：
（一）整體毛利下跌８％至８０３６萬元，毛利率下跌０﹒１個百分點至１０﹒４％；
（二）製造及銷售玩具：營業額下降７﹒５％至７﹒６６億元，分部溢利上升１﹒１倍至３２３８萬元；
（三）數碼出版、移動及網絡應用程式解決方案：營業額上升５６﹒８％至１８４萬元，分部虧損大幅擴大
１４﹒４倍至６２５１萬元；
（四）金融服務：營業額為２８４萬元，分部虧損為１５０６萬元；
（五）於２０１６年３月３１日，集團之現金及現金等價物２﹒２２億元，銀行借款５６７２萬元，另有承兌
票據及可換股票據負債１﹒８億元。債務與權益比率（債務結餘除以權益總額）為４９﹒１％（
２０１５年３月３１日：５２﹒９％），流動比率為１﹒４倍（２０１５年３月３１日：２倍）。
－ ２０１４╱２０１５年度，集團營業額上升７﹒２％至８﹒２９億元，業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損
３７２萬元。年內，集團業務概況如下：
（一）整體毛利持平於８７３２萬元，毛利率下降０﹒８個百分點至１０﹒５％；
（二）製造及銷售玩具：營業額上升７﹒１％至８﹒２８億元，分部溢利下降５１﹒５％至１５３５萬元；
（三）數碼出版、移動及網絡應用程式解決方案：營業額為１１７萬元，分部虧損４０５萬元；
（四）於２０１５年３月３１日，集團之現金及現金等價物６７２０萬元，銀行借款８６４０萬元，流動比率
２倍（２０１４年：１﹒８倍），債務與權益比率（債務結餘除以權益總額之比率）為５２﹒９％
（２０１４年：５１﹒６％）。
－ ２０１３╱２０１４年度，集團營業額下跌２﹒６％至７﹒７３億元，股東應佔溢利下跌１１％至２０１９萬
元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利下跌１０﹒６％至８７３３萬元，下跌主要由於產品組合不同及人民幣升值、物料成本上漲及
勞工成本增加。毛利率下跌１個百分點至１１﹒３％；
（二）集團之主要產品市場北美營業額上升３﹒５％至４﹒３億元，佔總營業額的５５﹒７％；西歐營業額微
跌０﹒８％至２﹒４３億元，佔總營業額的３１﹒４％；
（三）於２０１４年３月３１日，集團之現金及現金等價物７５２０萬元，計息銀行借款１﹒０９億元，流動
比率１﹒８倍（２０１３年：２﹒２倍），債務與權益比率（等於年終債務結餘除以年終權益總額之比
率為５１﹒６％（２０１３年：２５﹒２％）。
－ ２０１２╱２０１３年度，集團營業額減少９﹒４％至７﹒９４億元，股東應佔溢利下降５２﹒４％至
２２６９萬元。年內集團業務概況如下；
（一）集團營業額減少是因為若干現有客戶下訂單時採取更審慎的態度而令銷售訂單數量減少所致；
（二）集團產品主要市場北美洲營業額減少１６﹒５％至４﹒１６億元，佔總營業額５２﹒４％；
（三）於２０１３年３月３１日，集團現金及現金等價物為８０４０萬元；銀行借款５０９０萬元；流動比率
為２﹒２倍（２０１２年：１﹒３倍）；債務與權益比率為２５﹒２％（２０１２年：９１﹒４％
）。
－ ２０１１╱２０１２年度，集團營業額增加２０﹒１％至８﹒７７億元，股東應佔溢利增長４倍至４７６８萬
元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利上升２５﹒６％至９９３７萬元，毛利率升０﹒５個百分點至１１﹒３％；
（二）按地區分部：北美地區營業額增長３８﹒４％至４﹒９８億元，佔總營業額５６﹒８％，西歐地區營業
額下跌０﹒９％至２﹒４４億元，佔總營業額２７﹒８％；
（三）於２０１２年３月３１日，集團持有現金及現金等價物４０４９萬元，流動比率為１﹒３倍，債務與權
益比率（總債務除以權益總額）為９１﹒４％
－ ２０１０╱２０１１年度，集團營業額下跌９﹒２％至７﹒３億元，股東應佔溢利減少６４﹒５％至９５０萬
元。年內業務概況如下：
（一）整體毛利下降１２﹒３％至７９０９萬元，毛利率跌０﹒４個百分點至１０﹒８％；
（二）按地區分部：北美地區營業額減少１７﹒８％至３﹒６億元，佔總營業額４９﹒３％，西歐地區營業額
下跌１０﹒１％至２﹒４６億元，佔總營業額３３﹒７％；
（三）於２０１１年３月３１日，集團持有現金及現金等價物１２１８萬元，流動比率為１﹒２倍，債務與權
益比率（總債務除以權益總額）為９３％
發展概覽
－ 於２０１３年１月，集團業務發展策略概述如下：
（一）計劃於中國佛山建造一幢新廠房樓宇以擴充產品包裝及裝配生產線，當中包括向海外製造商進口注塑機
、添置表面貼裝技術（ＳＭＴ）生產線及先進自動化衣車等設備及機器；
（二）擬通過產品質量管理等產品開發及營銷方面的合作鞏固與客戶的關係，定期聯絡客戶以取得市場趨勢資
料及其產品開發計劃，並向其提供新生產技術及物料的資料；
（三）計劃以產品設計及開發為重心，重組現有設計團隊，包括招聘更多具經驗的工程師，以提高研發能力。
－ ２０１３年１月，集團發售新股上市，估計集資淨額６４００萬元，擬用作以下用途：
（一）約３３６０萬元（佔５２﹒５％）用作購買主要設備及機器，包括添置注塑機、自動化衣車，以及一條
表面貼裝技術（ＳＭＴ）生產線；
（二）約１９２０萬元（佔３０﹒０％）用作支付新廠房樓宇之部份建築費用；
（三）約４９０萬元（佔７﹒６％）用作增聘工程師及採購工具，以重組現有設計團隊及提高研發能力；及
（四）約６３０萬元（佔９﹒９％）用作集團一般營運資金。
－ ２０１４年１２月，集團以９２００萬元收購嘉昂媒體技術全部權益。代價以７００萬元現金、發行本金
５８００萬元之兩年期零息可換股票據，及發行本金２０００萬元之承兌票據支付。該公司主要從事提供數碼
出版及設計技術、製作及分銷電子書以及開發移動應用程式解決方案及移動遊戲。
－ ２０１５年７月，集團以２０００萬元收購高誠證券１０％權益，其主要從事經紀、提供投資顧問、機構融資
顧問及資產管理服務。８月，集團以１﹒８億元進一步增持高誠證券９０％權益至全資持有，另以５００萬元
收購高誠資產管理（香港）全部權益，該公司主要提供投資顧問及資產管理服務，並專注於大中華地區的私募
基金管理及顧問。
－ ２０１６年１０月，集團以３２００萬元悉售浩達富全部權益，預期出售收益約７５０萬元，其主要從事玩具
產品貿易及製造業務。
－ ２０１８年２月，集團以每股＄０﹒３５，配售２２﹒８３億股（佔經擴大後已發行股本６０﹒７７％），其
中向中泰證券配售１７﹒２２億股（佔經擴大後已發行股本４５﹒８３％）。中泰證券並會於配售完成後以每
股＄０﹒７１向餘下股東提出收購建議（不包括其餘配售事項認購人所持權益），涉資最多１３﹒４８億元。
同月，集團以１﹒３２億元向中泰證券收購中泰國際融資及中泰國際資產管理全部權益，該等公司主要從事提
供企業融資顧問及資本市場服務（包括保薦、併購、重組、集資），以及資產管理業務。２０１９年９月，由
於相關條件未能達成，配售事項及收購事項已告終止，要約亦告失效。
－ ２０２５年１２月，劉翀以９５８４萬元（相等於每股＄０﹒１０８）向數名股東劉浩銘（持有集團
３３﹒４％權益）、潘柏基（持有集團１２﹒２１％權益）及諸承譽（持有集團７﹒２８％權益）等股東收購
集團８﹒８７億股股份，佔已發行股本６０﹒２％。完成後，該等股東不再持有集團任何股份，而劉翀持有集
團權益６０﹒２％，成為集團控股股東，並以每股＄０﹒１０８向餘下股東提出收購建議，其中持有集團未償
還本金額９００萬元之可換股票據的諸承譽已作出不可撤銷不接納承諾，故涉資最多６３３８萬元，及擬維持
集團之現有業務及上市地位。２０２６年１月，共有１４﹒９３％股份接納要約，劉翀持有集團權益增至
７５﹒１３％。３月，劉翀減持集團５００萬股至７４﹒７９％，恢復最低公眾持股量。
股本變化
－ ２０１３年１月，以每股＄１﹒５，發行及配售６０００萬股新股上市。
－ ２０１４年８月，以每股＄１﹒２５，配售４８００萬股。
－ ２０１５年４月，因行使購股權，以每股＄１﹒０，發行１６４萬股；７月，以每股＄２﹒９５，配售
３０００萬股；同月，因行使購股權，以每股＄１﹒０，發行１４４萬股；１１月，以每股＄３﹒８８，配售
４０５０萬股。
－ ２０１６年１月，１拆４；４月，因行使購股權，以每股＄０﹒２５，發行４９４萬股。
－ ２０１７年３月，因行使購股權，以每股＄０﹒２５，發行２２３０萬股。
可換股債券及票據
－ ２０１４年１２月，發行本金額５８００萬元之兩年期零息可股票據。
－ ２０１７年５月，發行本金額８０００萬元之三年期可換股票據，年息６％；同月，發行本金額３０００萬元
於２０２０年到期之可換股票據，年息６％。
－ ２０２０年４月，發行本金額４０００萬元之三年期可換股票據，年息６％。
派送紀錄
財政年度 事項 除淨╱生效日期 公布日期
（月╱年） （日╱月╱年） （日╱月╱年）
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０３╱２０２５ 不派中期息 － ２７╱１１╱２４
０３╱２０２４ 不派末期息 － ２４╱０６╱２４
０３╱２０２４ 不派中期息 － ２９╱１１╱２３
０３╱２０２３ 不派末期息 － ２７╱０６╱２３
０３╱２０２３ 不派中期息 － ２８╱１１╱２２
０３╱２０２２ 不派末期息 － ２３╱０６╱２２
０３╱２０２２ 不派中期息 － ２６╱１１╱２１
０３╱２０２１ 不派末期息 － ３０╱０６╱２１
０３╱２０２１ 不派中期息 － ２４╱１１╱２０
０３╱２０２０ 不派末期息 － ２４╱０６╱２０
０３╱２０２０ 不派中期息 － ２９╱１１╱１９
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－完－
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