业务状况
集团简介：
－ 集团股份亦在上海证券交易所上市，编号为６０１８８８。
－ 集团主要於中国从事旅游零售业务，以主要品牌「ｃｄｆ中国免税」及其子品牌「ＤＵＴＹ ＺＥＲＯ ｂｙ
ｃｄｆ」、「ｃｄｆ Ｂｅａｕｔｙ」及「日上免税行」经营免税店（涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店
、机上店和外轮供应店），亦以「Ｌｉｌｅ Ｄｕ Ｌｕｘｅ」品牌经营有税店。
－ 集团的免税零售网站覆盖海南岛（包括海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场、海口和三亚的市区核心地段，
以及博鳌亚洲论坛会址区域），以及中国和亚太地区的主要航空枢纽，包括北京首都国际机场、上海浦东国际
机场、广州白云国际机场、香港国际机场、澳门国际机场以及其他亚太区国际枢纽机场。
－ 集团销售的产品主要包括中高端香化产品、时尚品及配饰（如手?、珠宝、服饰及配饰等）、烟酒、食品及其
他等。
－ 此外，集团亦在海南经营旅游零售综合体（三亚国际免税城），以及拥有正在兴建预期於２０２２年９月开业
的海口旅游零售综合体（海口国际免税城）。旅游零售综合体是以免税业务为核心，有税零售、餐饮、娱乐、
休闲、酒店等其他业务协同发展的商业模式。
－ 集团的控股股东中国旅游集团是由国务院国资委控制及监督的国有企业，主要从事旅行服务、旅游投资及运营
、旅游零售、酒店运营、旅游金融以及旅游业战略投资。
业绩表现：
－ 按照中国会计准则，截至２０２５年９月止九个月，集团营业额下降７・３％至３９８・６２亿元（人民币；
下同），股东应占溢利下跌２２・１％至３０・５２亿元。於２０２５年９月３０日，集团之货币资金为
３１９・６９亿元，短期及长期借款分别为２・２９亿元及２９・０２亿元，另有租赁负债１１・６亿元。
－ 截至２０２５年６月止半年度，集团营业额下降１０％至２８１・５１亿元（人民币；下同），股东应占溢利
下跌２０・７％至２６・２２亿元。期内，集团业务概况如下：
（一）整体毛利减少１２・２％至８９・９亿元，毛利率微跌０・８个百分点至３１・９％；
（二）零售：营业额下降１０・７％至２７８・１４亿元，占总营业额９８・８％，分部净利润下跌２４％至
２４・１９亿元；
（三）物业：营业额增长１・６倍至３・３７亿元，分部净利润上升３７％至３・４７亿元；
（四）於２０２５年６月３０日，集团之现金及现金等价物为３３３・２２亿元，借款总额为３５・７亿元，
另有租赁负债１７・８５亿元，资本负债比率（按总债务除以权益总额计算）为８・９１％（２０２４
年１２月３１日：８・７４％）。
－ ２０２４年度，集团营业额下降１６・４％至５６４・７４亿元（人民币；下同），股东应占溢利下跌
３６・３％至４３・２４亿元。年内，集团业务概况如下：
（一）整体毛利减少１６・８％至１７３・４７元，毛利率微跌０・２个百分点至３０・７％；
（二）零售：营业额下降１６・２％至５６２・２３亿元，占总营业额９９・６％，分部净利润下跌
３７・７％至４０・８７亿元；
（三）物业：营业额下跌４７・２％至２・５１亿元，分部净利润上升１３・５％至４・２９亿元；
（四）於２０２４年１２月３１日，集团之现金及现金等价物为３４７・７３亿元，借款总额为３１・１１亿
元，另有租赁负债２２・０１亿元，资本负债比率（按总债务除以权益总额计算）为８・７４％（
２０２３年１２月３１日：９・３８％）。
－ ２０２３年度，集团营业额增加２４・１％至６７５・４亿元（人民币；下同），股东应占溢利增加
３２・８％至６７・９亿元。年内，集团业务概况如下：
（一）整体毛利增加４０・３％至２０８・５３元，毛利率增加３・６个百分点至３０・９％；
（二）零售：营业额增加２３・５％至６７０・６５亿元，占总营业额９９・３％，分部净利润增加５・６％
至６５・６４亿元；
（三）物业：营业额增加２・５倍至４・７５亿元，分部净利润增加２２倍至３・７７亿元；
（四）於２０２３年１２月３１日，集团之现金及现金等价物为３１７・５２亿元，借款总额为３１・８８亿
元，另有租赁负债２３・４３亿元，资本负债比率（按总债务除以权益总额计算）为９・４％（
２０２２年１２月３１日：１３％）。
－ ２０２２年度，集团营业额下降１９・６％至５４４・３３亿元（人民币；下同），股东应占溢利下跌
４７・４％至５１・１４亿元。年内，集团业务概况如下：
（一）整体毛利减少３３・３％至１４８・６亿元，毛利率下跌５・６个百分点至２７・３％；
（二）零售：营业额减少１９・４％至５４２・９６亿元，占总营业额９９・７％，分部净利润下跌
４９・８％至６２・１９亿元；
（三）物业：营业额下降５２・８％至１・３７亿元，分部净利润减少８１・７％至１６４５万元；
（四）於２０２２年１２月３１日，集团之现金及现金等价物为２５７・６２亿元，借款总额为４５・８９亿
元，另有租赁负债２４・１２亿元，资本负债比率（按总债务除以权益总额计算）为１３％（２０２１
年１２月３１日：１６・２％）。
－ ２０２１年度，集团营业额增长２８・７％至６７６・７６亿元（人民币；下同），股东应占溢利上升６４％
至９７・２７亿元。年内，集团业务概况如下：
（一）整体毛利上升８・９％至２２２・９４亿元，毛利率减少６个百分点至３２・９％；
（二）零售：营业额增加２８・６％至６７３・８６亿元，占总营业额９９・６％，分部净利润上升
７６・１％至１２３・７９亿元；
（三）物业：营业额上升４７・６％至２・９亿元，分部净利润增加２０・５％至９００１万元；
（四）於２０２１年１２月３１日，集团之现金及现金等价物为１６６・５７亿元，借款总额为５・４５亿元
，另有租赁负债５０・３２亿元，流动比率为２・２倍（２０２０年１２月３１日：１・９倍），资产
负债比率（按总债务除以权益总额计算）为１６・２％（２０２０年１２月３１日：１９・２％）。
发展概览
－ 於２０２２年８月，集团业务发展策略概述如下：
（一）加快发展於海南的旅游零售综合体，并投标国内一线及二线城市及其他主要城市的口岸免税店特许权，
以巩固集团的市场地位；亦计划在邮轮及机上开设更多免税店，以及发展高质量的有税业务（包括围绕
自有ＩＰ设计并销售旅游零售衍生产品，如海口国际免税城的「ＷＥＴＡ主题故事」）；
（二）寻求在已实施市内免税政策的重点城市发展旅游零售综合体业务，如北京、上海、大连、青岛、厦门及
哈尔滨，并抢先开设市内免税店，扩展新兴渠道市场空间，以及持续开拓海外渠道，进一步提升全球竞
争力；
（三）通过直接和上游品牌供应商合作或投资等方式，加强与品牌供应商在资本上的联系，并在国内及海外市
场寻求收购机遇、战略合作及投资机会；
（四）进一步强化集团包括运营管理、采购、物流配送、信息管理及数字化、市场营销等核心能力建设，并持
续吸引及保留战略人才。
－ ２０２２年８月，集团发售新股上市，估计集资净额１８０・１２亿港元，拟用作以下用途：
（一）约８９・５２亿港元（占４９・７％）用於巩固国内渠道；
（二）约３９・６３亿港元（占２２％）用於拓展海外渠道；
（三）约２３・７６亿港元（占１３・２％）用於改善供应链效率；
（四）约２・７亿港元（占１・５％）用於升级信息技术系统；
（五）约６・６６亿港元（占３・７％）用於市场推广及完善会员体系；
（六）馀额１８・０１亿港元（占１０％）用作流动资金。
派送纪录
财政年度 事项 除净／生效日期 公布日期
（月／年） （日／月／年） （日／月／年）
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１２／２０２４ 不派中期息 － ３０／０８／２４
１２／２０２３ 末期息人民币 １．６５ 或港元 １．８１１９４０５／０６／２４ ２７／０３／２４
１２／２０２３ 不派中期息 － ２４／０８／２３
１２／２０２２ 末期息人民币 ０．８ 或港元 ０．８７０５５９１３／０７／２３ ３０／０３／２３
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－完－
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