14/05/2025 10:04
《投資智慧》備受市場矚目的中國電池巨頭寧德時代（０３７５０）近日公開招股，擬全球
發行約１﹒１８億股，當中有８８４﹒２１萬股在港招股，招股價最高為２６３元，每手１００
股，入場費２﹒６６萬元。預計將於５月２０日掛牌上市，集資淨額達３０７﹒１７９億元，成
為繼２０２１年快手（０１０２４）集資４８３億元後，香港最大型的ＩＰＯ集資。「寧王」本
次ＩＰＯ引入包括中石化（香港）、科威特國國有主權財富基金ＫＩＡ、高瓴旗下ＨＨＬＲ、中
金公司（０３９０８）、瑞銀資管及加拿大皇家銀行等在內的２３位基石投資者，認購總金額約
２０３﹒７１億元，顯示資本市場對其廣泛看好與支持。
特別的是，寧德時代限制參與是次國際發售１﹒０９億股股份的美國投資者類型，決定將股
票發售方式改為「Ｒｅｇ Ｓ（Ｓ規例）」，即國際發售部分只會向美國境外投資者發售，並免
除發行人的某些美國監管備案義務，以規避美國法律風險。現時中美貿易大背景下，超大規模集
資ＩＰＯ都會擔憂美國相關的風險，此舉或可有效解決相關問題，令招股及上市更加順利。
寧德時代主要從事動力電池、儲能電池的研發、生產、銷售，以推動移動式化石能源替代、
固定式化石能源替代，並通過電動化和智能化，實現市場應用的集成創新。數據顯示，截至去年
底，集團已在全球設立六大研發中心、十三大電池生產製造基地，服務網點遍布６４個國家和地
區，已實現動力電池累計裝車逾１７００萬輛，相當於全球平均每三輛新能源車即有一輛裝載寧
德時代的電池，儲能電池在全球逾１７００個項目應用。
據ＳＮＥ Ｒｅｓｅａｒｃｈ數據，寧德時代自２０１７年起連續８年成為動力電池使用量
排名全球第一，２０２４年全球市佔率達３７﹒９％。同時，其在儲能電池方面亦為全球第一，
自２０２１年起連續４年儲能電池出貨量全球第一，２０２４年以４１％的市佔率連續第四年穩
居全球儲能領域榜首，市場地位顯著。
高工產研行業報告預計，全球動力電池出貨量自２０２４年的９６９ＧＷｈ增長至２０３０
年的３７５４ＧＷｈ，２０２４年至２０３０年複合年增長率為２５﹒３％；預計全球儲能電池
出貨量由２０２４年的３０１ＧＷｈ增長至２０３０年的１４００ＧＷｈ，２０２４年至
２０３０年複合年增長率達２９﹒２％。料寧德時代有望憑藉市場地位及競爭實力，更好受惠於
相關行業的發展紅利。同時，集團是次集資淨額中，計劃有約九成將用於推進匈牙利項目第一期
及第二期建設，料有助進一步提升集團本地化供應能力及全球競爭力。
此外，數據顯示，寧德時代２０２４年股東應佔利潤按年增長１４﹒４％達５２０﹒３３億
元（人民幣．下同）；２０２３年營業利潤約為５３７﹒２億元，２０２４年大幅增長至約
６４０﹒５億元，今年首季度營業利潤按年大漲３０﹒０６％達１７３﹒４億元；股東淨利潤由
２０２３年的４４１﹒２億元增長至２０２４年的５０７﹒４億元，今年首季度按年增長
３２﹒８５％至約１３９﹒６億元；今年首季度每股淨資產按年增長２５﹒７９％至約６０元；
盈利能力非常理想，２０２３年及２０２４年淨資產收益率分別為２４﹒３６４％及
２２﹒８２５％，２０２３年及２０２４年投入資產回報率分別為９﹒２１８％及９﹒４４１％
；銷售毛利率由２０２３年的１９﹒１９０％大幅改善至２４﹒４４５％，今年首季度都維持在
２４﹒４０８％，增長理想。預料寧德時代成為今年上半年的明星股，上市後盈利或較可觀，投
資者不妨入場參與。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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